[책] 로스(Loss) - 투자에 실패하는 사람들의 심리

저자는 시장을 대하는 투자자의 치명적인 착각을 날카롭게 꼬집는다. 핵심은 하나다. 시장은 자아를 실현하거나 재미를 추구하는 곳이 아니라, 오직 기계적인 계획으로 돈을 버는 곳이다.

1. 투자, 내기, 그리고 도박

저자는 투자, 트레이딩, 투기를 구분하긴 하지만 이 세 가지는 모두 돈을 버는 것을 목적으로 한다는 점은 일치한다. 반면 베팅(내기)은 자신의 예측이 맞았음을 증명하는 게 목적이고 도박은 게임 과정의 즐거움을 만끽하는 게 목적이라는 점에서 완전히 다르다.

여기서 흥미로운 통찰은 카지노의 전문 도박사와 투자 시장의 참여자들을 대비시키는 지점이다. 전문 도박사는 도박판에서 즐거움이 아니라 오직 돈을 목적으로 철저한 계획과 전략을 따르기 때문에, 사실상 도박이 아닌 '투자'를 하는 셈이다. 반대로 보면 투자시장에는 돈이 아니라 자신의 예측이 맞았음을 증명하고 싶어 하는 내기꾼이나, 투자과정에서 짜릿한 재미를 만끽하고 싶어 하는 도박꾼이 만연한 게 현실이다.

이 관점에서 보면 시장 참여자가 스스로를 투자자, 트레이더, 투기꾼 중 무엇이라 부르는지는 중요하지 않다. 본질은 매매 기준을 세워두고 그것이 구체화되기를 기다리는 '지루한 과정'을 통제할 수 있느냐다. 내 매매가 흥미진진하고 재밌어지기 시작하는 순간, 그것이 무엇이라 불리든 이미 투자가 아닌 도박을 하고 있는 셈이다.

2. 시장과 포커: 블러핑이 통하지 않는 세계

게임에 비유하자면, 고스톱과 포커의 가장 큰 차이점은 바로 '블러핑(사실 이상의 자신감을 내보이며 상대를 협박하는 행위, 전문 용어로 뻥카)'의 유무다. 포커는 패가 나빠도 상대의 심리를 흔드는 블러핑이 승패를 결정하는 경우가 다반사이다. 반면 고스톱은 상대적으로 패가 들어온 대로, 정해진 규칙과 운에 의해 흘러가며 심리전의 여지가 적다. 

그런 의미에서 투자 시장은 포커보다 고스톱에 가깝다. 아니, 그보다 더 냉혹하다. 개인 투자자가 거대한 시장을 대상으로 블러핑을 시도하는 것은 원천적으로 불가능하기 때문이다. 연준 의장이나 트럼프, 일론 머스크 급이 아닌 이상, 그 누구도 시장을 협박할 수 없다.

투자로 말하자면 블러핑은 정해진 규칙을 느낌에 따라 깨고 행동하는 셈이다. 처음 몇 번의 행운에 속아 시장과 기싸움을 벌이려 들어서는 안 된다. 운이 좋아 몇 번은 성공할 수 있을지 몰라도, 결국 크게 깨지는 시기를 만나 파멸에 이르게 된다.

투자 시장에서는 내 예상이 맞고 틀림은 중요하지 않다. 최악은 내 예상이 틀렸음에도 이를 인정하지 않고, 맞을 때까지 내 주장과 포지션을 고집하는 것이다. 내가 유튜버로서 시장 예측을 업으로 삼는 사람이 아닌 한, 시장은 내 예상이 맞았다고 해서 상을 주지 않는다. 

잊지 말자. 투자자의 유일한 목표는 철저히 위험을 조절해서 돈을 버는 것뿐이다. 시장의 방향을 맞추려는 '예상'과, 움직임에 따르는 '대응'은 전혀 다른 영역이다. 가격이 왜 움직였는지 이유를 분석하기보다, 그 움직임에 어떻게 반응할지 기계적인 계획만 서 있다면 치명적인 손해는 피할 수 있다.

 

3. 실패의 공식: 손실을 인정하지 않는 태도

남들이 보기엔 미친 짓처럼 보이는 익스트림 스포츠 선수나, 대중의 눈엔 위험천만해 보이는 고레버리지 투자 전문가들은 사실 전혀 무모하지 않다. 오히려 그들은 누구보다 철저하게 생존을 계산하는 사람들이다. 사전에 안전수칙과 낙하산을 펼 위치, 그리고 감당할 수 있는 손실 범위를 면밀히 검토하고 계획대로만 움직이며 위험을 철저히 조절한다.

위험을 감수하는 모든 일에서 가장 먼저 집중해야 하는 것은 '수익'이 아니라 '손실'이다. 카지노의 전문 도박사나 영리한 레버리지 투자자나, 모두 판이 시작되기 전에 내가 오늘 얼마까지 잃을지부터 결정한다. 수많은 투자서가 '수익을 내는 법'을 화려하게 가르칠 때, 이 책이 과감하게 『로스(Loss, 손실)』를 제목으로 내건 이유가 여기에 있다. 투자의 본질은 화려하게 이기는 것이 아니라, '잘 지는 법'에 있기 때문이다.

시장에서 실패하는 공식은 지식이나 두뇌, 기술이 부족해서가 아니다. 손실이 발생했을 때 그 현실을 즉시 인정하고 받아들이지 않으려고 하기 때문이다. 손실을 인정하는 순간 마치 자신의 오판이나 무능함이 반영되는 것처럼 느끼기 때문에 이를 회피하려 들고, 결국 감정이 개입하면서 계좌가 무너지기 시작한다.

 

결론: 시장 앞에서의 겸손, 그리고 기계적인 대응

시장은 나의 천재성을 증명하는 무대도 아니고, 심리전으로 상대를 굴복시키는 포커판도 아니다. 예상이 맞았다고 기뻐하거나 틀렸다고 괴로워하는 모든 감정주의는 결국 자아 만족을 위한 도박일 뿐이다.

시장의 방향을 맞추거나 시장을 이기겠다는 오만을 버려야 한다. 블러핑이 통하지 않는 냉혹한 시장에서 살아남기 위해선 지루한 계획을 세우고, 감정을 배제한 채 손실 한도를 통제하며 기계적으로 대응해야 한다. 위대한 투자자는 시장을 예측하는 예언가라기보다, 차라리 계획된 손실만을 허용하는 정교한 기계에 가깝다.

 

로스 | 짐 폴.브렌던 모이니핸