[책] 주식투자 ETF로 시작하라

1. 이 책이 제시하는 핵심 문제의식

책의 출발점은 명확하다. "개인 투자자는 왜 주식 시장에서 돈을 잃는가?"에 대한 진단이다.
저자인 systrader79는 개인이 개별 종목 쇼핑과 타이밍 예측에 집착하기 때문이라고 지적한다. 정보의 비대칭성과 심리적 편향으로 가득 찬 시장에서 개인이 감정에 기반해 매매하면 필패할 수밖에 없다. 책이 제시하는 해결책은 두 가지로 요약된다. 바로 ETF(상장지수펀드)라는 최고의 도구를 활용하는 것, 그리고 인간의 감정을 배제한 기계적 규칙(시스템)에 따라 매매하는 것이다.
 
사실《주식투자 ETF로 시작하라》는 예전에 읽었던 책이다. 그런데 이번에 재독하니 과거에 읽었을 때와는 머리에 들어오는 깊이가 다르다. 그동안 정량적 투자 지식을 쌓으며 ‘레벨 업’이 된 덕분이라 자뻑해본다. 세부적인 메커니즘이 명확히 이해되면서 새로운 투자 아이디어가 떠올랐다.

2. 도서의 핵심 줄기와 전략 분석

먼저, 이 책에서 저자가 강조하는 내용을 간단히 요약하면 다음과 같다.
 

• 자산배분과 상관관계 : 투자 위험을 낮추는 핵심은 서로 반대로 움직이는 자산들을 섞는 것이다. 즉, 주식과 채권처럼 상관관계가 낮은 자산군에 자금을 나누어 담아 변동성을 낮추는 것이 수익률 못지 않게 중요하다. 책에서는 이를 바탕으로 한 정적 자산배분의 기초를 쉽게 설명한다.
• 모멘텀과 추세추종: 시장의 트렌드에 올라타는 전략이다. 최근 상승세를 탄 자산은 한동안 그 추세를 유지하려는 경향이 있다. 저자는 절대적 모멘텀(과거 자산 자체의 수익률과 비교)과 상대적 모멘텀(다른 자산들과의 수익률 비교) 등을 활용해, 상승장에서는 수익을 극대화하고 하락장에서는 현금화하여 손실을 방어하는 법을 보여준다.
• 동적 자산배분(Dynamic Asset Allocation) : 앞서 말한 자산배분과 모멘텀을 결합한 형태다. 단순히 자산을 사서 묻어두는(Buy and Hold) 것이 아니라, 시장 상황(모멘텀 스코어 등)에 따라 매월 또는 매분기마다 자산의 비중을 기계적으로 리밸런싱하는 전략을 제시한다.

 

3. 귀걸이 코걸이 식 기술 분석과 차별화되는 정량적 개론서

선호하는 투자 서적은 주로 투자 심리를 다잡거나 패시브 투자의 효율성을 강조하는 부류이다. 이른바 볼린저 밴드나 컵앤핸들 패턴 같은 세부 기술 분석을 다룬 책은 기피한다. 해석하는 사람 마음에 따라 귀걸이도 되고 코걸이도 되는 모호함 때문이다.

그러나 이 책은 예외다. 드물게 기술적 매매 기법을 다루면서도 정량적 기준을 제시해 심리적인 변동성(?)을 줄여준다. 모건 하우절의 《돈의 심리학》이 투자자를 위한 도덕 교과서라면, 이 책은 수학이나 물리 교과서이다. 복잡한 수식을 암기시키는 것이 아니라 핵심 개념을 직관적으로 이해시킨다. 예를 들어 뉴턴의 운동법칙 F=ma 에서 유체의 복잡한 거동을 묘사하는 나비에-스토크스 방정식을 유도하는 과정은 일반인에게 아무런 쓸모가 없다. 그러나 '물체에는 관성이 있고, 관성이 클수록 방향을 바꾸기 위해 더 큰 힘이 필요하다'는 물리적 개념을 이해하면 투자 뿐 아니라 세상 모든 현상을 해석하는 강력한 무기가 된다.

4. 정량적 복합 전략의 유익함 vs. CAGR의 한계

책에서는 평균모멘텀스코어, 변동성 역가중, 수익곡선 모멘텀, 앙상블, 리스크 패리티 등 정밀한 기계적 전략들을 쉽게 풀어낸다. 나아가 이 독립적인 전략들을 어떻게 유기적으로 혼합(앙상블)하는지 보여주는 과정이 매우 유익하다. 더욱이 장기 백테스트 데이터로 이를 증명하므로 정량적 신뢰도가 높다. 
단, 내가 과거 이 내용을 처음 접했을 때는 매끄러운 수익곡선에 감탄하면서도 실제 전략으로 채택하지는 않았다. 예를 들어 SPY  Buy&Hold 시 CAGR 12%, MDD -30% 정도인 전략에 몇가지 전략을 도입해 MDD 는 -7% 수준으로 줄이더라도 CAGR 을 5%로 줄인다면 가성비는 매우 좋은 게 맞다. 하지만 아무리 안정적이라 하더라도 일단 수익률이 너무 낮아 자산 증식 속도가 너무 느리다고 판단했기 때문이다.

5. 레버리지와 정량 전략의 결합: MDD 통제와 수익률 극대화

다시 읽으며 떠오른 아이디어는 간단하다. "무시무시한 변동성과 압도적인 수익률을 동시에 가진 레버리지 상품에 이 제어 시스템을 이식하면 어떻게 될까?"

TQQQ를 단순 보유(Buy & Hold)하면 CAGR은 40%를 상회하지만, -80%에 달하는 최대 낙폭(MDD)을 기록한다. 이는 나같은 쫄보는 정신력으로 버틸 수 있는 수준이 아니다. 그런데 만약 변동성 제어 전략과 모멘텀 스코어 등을 활용해 TQQQ의 비중을 매월 기계적으로 조절해서 MDD는 SPY 수준인 -30% 내외로 방어하면서, CAGR은 20% 이상으로 끌어올리는 비대칭적 수익 구조를 만들 수 있다면? 매일 차트를 보며 트레이딩하는 번거로움 없이, 매월 말 단 한 번의 리밸런싱만으로 이 효율성을 달성할 수 있다면 내 투자 성향에 완벽히 부합하는 기계적 전략이 된다.

6. 향후 계획

내가 기존에 만들어 둔 백테스트 계산기를 써서 책에 나온 전략들을 직접 시뮬레이션해 볼 생각이다. 우선 책에 나온 결과와 내 계산 값이 똑같이 떨어지는지 확인하면서 수식에 오류가 없는지 검증하는 게 먼저다. 그게 끝나면 검증된 계산기에 TQQQ 같은 레버리지 상품을 집어넣어 볼 예정이다. 깨지는 돈(MDD)은 최소로 줄이면서 수익률은 가장 높일 수 있는 최적의 매매 타이밍과 비중 조건에 대한 실마리를 찾을 수 있길 약간이나마 기대하면서.

과거 블로그 글부터 시작해 이 책에 이르기까지 정량적 자산배분의 기초와 실전 응용법을 아낌없이 공유해 준 저자 systrader79님에게 감사한 마음이 든다. 책에 언급된 대부분의 내용은 저자의 티스토리 블로그에 올라온 내용들이니 블로그를 찾아가 공부하는 것도 좋겠다.