투자스타일 분류 1. 거시분석 vs 기술적분석 (feat. 제미나이)

 

거시분석과 기술적분석은 투자에서 서로 다른 관점을 제공한다. 거시분석은 경기 국면, 정책, 금리, 물가 같은 거시 변수를 근거로 자산군과 스타일의 큰 방향을 정하려는 접근이다. 시장이 ‘왜’ 움직이는지를 설명하는 데 초점을 맞춘다. 반면 기술적분석은 가격과 거래량 같은 시장 내부 데이터만을 보고 진입과 청산의 타이밍을 잡는다. 시장이 ‘어떻게’ 움직이는지를 관찰할 뿐, 그 이유는 뒷전으로 미룬다.
 
두 접근법은 전제 자체가 다르다. 거시분석은 실물 경제와 정책 같은 펀더멘털 요인이 가격의 중장기 추세를 이끈다고 본다. 기술적분석은 모든 정보가 이미 가격에 반영되어 있으며, 과거에 나타난 패턴이 반복될 가능성이 있다고 가정한다.
사용하는 데이터와 도구도 크게 다르다. 거시분석은 GDP, 산업생산, CPI, 고용지표, 유동성 지표, 금리커브, 신용스프레드 같은 데이터를 활용하고, 경기순환 모형이나 정권전환 모형, 선행지표 컴포지트 같은 분석 도구를 사용한다. 기술적분석은 가격, 고·저·종가, 거래량, 변동성, 주문 흐름 등을 바탕으로 이동평균, 돌파 전략, 모멘텀 지표, 패턴 분석, ATR 기반 리스크 관리 같은 기법을 쓴다.
 
시간 프레임에서도 차이가 난다. 거시분석은 월간이나 분기 단위로 움직이며 리밸런싱 빈도가 낮다. 기술적분석은 일간, 주간 또는 더 짧은 구간까지 들어가며 신호 발생 빈도가 높다. 이에 따라 의사결정 단위도 달라진다. 거시분석은 주식, 채권, 현금, 원자재 같은 자산군 비중을 조절하거나 밸류, 퀄리티 같은 스타일 팩터의 비중을 정한다. 기술적분석은 종목별 진입과 청산, 포지션 크기, 손절과 트레일링 설정, 종목 교체 같은 세부적 결정을 내린다.
 
각각의 강점도 뚜렷하다. 거시분석은 고물가, 긴축, 신용경색처럼 리스크가 큰 국면에서 큰 실수를 피하는 데 유리하다. 또 스토리가 분명해 투자 의사결정을 설명하거나 설득하기 쉽다. 기술적분석은 기계적이고 재현성이 높아 룰 기반 자동화에 적합하다. 특히 추세나 모멘텀 구간에서는 타이밍 효율이 뛰어나다.
 
하지만 약점도 있다. 거시분석은 지표 발표가 늦거나 개정되는 문제가 있어 타이밍 정밀도가 떨어진다. 또 그럴듯한 이야기에 빠져 실제 포지션 규칙이 모호해지기 쉽다. 기술적분석은 노이즈와 휩쏘에 쉽게 흔들리고, 거래비용이나 슬리피지에 민감하다. 무엇보다도 지나친 파라미터 조정으로 오버피팅에 빠질 가능성이 크다.
 
실패하는 패턴도 서로 다르다. 거시분석은 특정 지표 하나만 맹신하는 경우가 흔하다. 예컨대 단순히 금리 역전이 침체를 보장한다고 단정하는 식이다. 기술적분석은 최적화에 집착해 파라미터를 과도하게 조정하다 결국 실전에서는 무너지는 경우가 많다.
 
그렇다면 언제 유리할까? 거시분석은 정책 전환기, 인플레이션과 디스인플레이션의 변곡점, 신용경색, 경기의 피크나 바닥을 찾는 시점에 강점을 발휘한다. 기술적분석은 뚜렷한 추세가 형성된 구간, 특정 이벤트 이후 나타나는 가격 모멘텀, 횡보 돌파, 변동성이 수축했다가 다시 확장되는 시점에 효과적이다.
 
결국 두 분석법은 대체재라기보다는 상호 보완적이다. 거시분석은 ‘무엇을 얼마나’라는 큰 그림을, 기술적분석은 ‘언제’라는 실행 타이밍을 담당한다고 보는 것이 합리적이다.
 

유투브나 신문 등에서 매일 세계경제를 분석하고 예상하는 내용을 많이 접할 수 있지만 현 시점에서 내가 선호하는 투자 스타일은 아니다. '내가 해봐서 아는데', 예상이란 건 아무나 할 수 있는게 아니다. 금리만 봐도 그렇다. 코로나 이후 23년 말 미국 기준금리가 5.5%를 찍고 몇달간 유지하자 이제 슬슬 금리가 내려갈거라고 예상하는 의견이 많았다. 분석하는 내용을 들어보면 상당히 설득력이 있어 기존의 자산배분 비중을 깨고 미국장기국채인 TLT를 상당량 매수했다. 결과는? 5.5% 에서 5.0%로 내려오는 데 14개월이 걸렸다. 그리고 기준금리가 내려오고 나서도 장기채의 가격은 올라가지 않았다. 결국 올해 초 상당량의 손해를 본 상태로 손절하고 기존 자산배분 비율로 돌려놓았다. 참고로 내가 손절한 이후로 현재까지도 장기채 가격은 거의 오르지 않고 있다(손절하길 잘했어). 1년 넘게 TLT에 돈을 묶어두고 손해를 본 24년에 미국주식이 얼마나 올랐는질 생각하면 더욱 뼈아픈 실수였다. 덕분에 자산 중 비중이 큰 DC퇴직연금 계좌는 아직까지도 수익을 보지 못하고 있다. 뭣도 모르면서 나대지 말고 원칙을 지켜야 한다는 교훈을 제대로 새긴 경험이다.

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거시분석과 기술적분석 중 어떤 스타일에 적합한지 판단하기 위한 질문 10가지
 
1. 시장 예측에 대한 선호는?

•  A. 시장의 큰 방향(경기 사이클, 금리 정책 등)을 먼저 예측하고 싶다.
•  B. 주식이나 자산의 짧은 기간의 움직임을 분석해 타이밍을 잡고 싶다.

2. 투자 기간은 어느 정도를 선호하는가?

• A. 중장기에 걸쳐 투자하고, 장기적인 트렌드를 쫓고 싶다.
• B. 단기적인 가격 움직임에 집중하고 빠르게 리밸런싱하거나 거래를 하고 싶다.

3. 리스크를 감수하는 정도는?

• A. 시장의 전반적인 흐름에 맞춰 안정적인 리스크 관리를 선호한다.
• B. 빠르게 수익을 내기 위해 상대적으로 큰 리스크를 감수할 준비가 되어 있다.

4. 가격과 데이터에 대한 접근 방식은?

• A. 경제 지표(예: 금리, GDP, 인플레이션 등)와 정책적 변수를 중심으로 판단하고 싶다.
• B. 가격 차트와 지표(예: 이동평균선, RSI, MACD 등)만을 보고 결정을 내리고 싶다.

5. 정보를 해석하는 방식은?

• A. 나는 거시적 배경을 고려하여 경제와 시장의 큰 그림을 그려가며 분석한다.
• B. 나는 시장 행동에 대한 직관적인 해석을 선호하며, 과거 데이터를 통해 패턴을 찾는다.

6. 분석의 복잡성에 대한 선호는?

• A. 복잡한 경제 지표와 데이터를 해석하는 것을 좋아하며, 깊이 있는 분석을 선호한다.
• B. 간단한 차트나 지표를 보고 바로 판단을 내리는 것이 더 편하다.

7. 투자 결정을 내리는 빈도는?

• A. 긴 시간 동안 보유할 자산을 선택하고 자주 거래하지 않는다.
• B. 자주 거래하고, 가격의 작은 변동을 이용해 빠르게 결정을 내린다.

8. 시장의 변화에 얼마나 민감한가?

• A. 중요한 경제적 변화나 정책 발표에 민감하게 반응하며 투자 결정을 내린다.
• B. 시장 패턴에 더 민감하게 반응하고, 일일 가격 변동에 따라 결정을 내린다.

9. 투자에 대한 신뢰도와 확신은?

• A. 시장의 큰 흐름에 대한 확신을 바탕으로 투자를 한다. 예를 들어, 경기 침체나 상승국면을 예측할 때 더 신뢰한다.
• B. 차트에 기반한 신호가 확실히 나왔을 때만 신뢰하고 투자한다.

10. 자산배분 방식에 대한 선호는?

• A. 자산배분(주식, 채권, 현금, 원자재 등) 전략을 통해 큰 그림을 조정하며 투자한다.
• B. 주식 개별 종목이나 특정 자산에 대한 짧은 기간의 분석을 통해 투자 결정을 내린다.