[책리뷰] 거인의 포트폴리오

이 책은 크게 세부분으로 나누어져 있다.
첫번째 파트는 투자에 대한 거시적으로 중요한 원칙을 설명하고 대부분의 개인투자자들이 빠지기 쉬운 잘못을 설명한다. 이 부분만 충분히 숙지하고 실천해도 평균은 갈 수 있을 듯 하다.
두번째 파트는 정적 자산배분을 다룬다. 정적자산배분이 전업투자자가 아닌 대부분의 월급쟁이들이 매일매일 조바심낼 필요 없이 장기적으로 안정적인 투자가 가능한 방법임을 설명한다. 이어서 여러 전문가들이 제시해 온 실제 정적 자산배분 포트폴리오를 설명한다.
마지막 세번째 파트는 마켓 타이밍을 통한 동적 자산배분을 설명한다. 정적 자산배분보다 좀 더 적극적인 자산배분을 토해 MDD는 좀 더 높은 대신 더 높은 수익률을 달성하는 방법론이다. 동적 자산배분은 비교적 최근에 개발된 방법으로 지금도 새로운 방법이 개발되고 있는 듯 하다. 실제 개발된 유명한 동적 자산배분 기법을 소개하고 다양한 조합을 적용할 때의 결과 역시 보여준다.

초반부부터 정적 자산배분까지는 대부분 여기저기서 익히 들어본 내용이 많아 새로 정리하는 느낌으로 쉽게 읽을 수 있었다. 물론 워낙에 중요하고 기본적인 내용이니 반복해서 숙지하는 자체로도 가치는 있다고 본다.
동적 자산배분은 내가 가려운 곳을 시원하게 긁어주는 내용이었다. 정적 자산배분을 공부하다 보니 좀더 액티브하게 접근할 수 있는 방법론이 있을 듯 한데 어떻게 해야 하나 하는 고민을 하던 차에 딱 맞는 내용이라 흥미진진했다. 정적, 동적 자산배분 모두 개인의 주관적인 느낌이 개입되지 않고 정해진 원칙대로 굴리면 되는 점이 제일 마음에 든다. '주식이 올랐는데 지금 팔까? 좀더 두고볼까?' 이런 고민은 이제 그만.

이 책의 가장 중요한 핵심은 아마 다음 한문장으로 표현할 수 있을것이다.

손실확률을 0%로 만들어주는 것은 '어떤 전략을 선택할 것인가'가 아니라, '그 전략을 10년 동안 꾸준히 유지할 수 있는가'입니다

 

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좀 더 세부적인 내용 중 기억해두고 싶은 것들을 적어보면 다음과 같다.

 

● 투자를 망치는 나쁜 습관

한달, 혹은 일년 동안 리밸런싱을 기다리자니 너무 지루하다.
그래서 일관성 없이 그날의 마음이 가는대로 투자한다.
이렇게 원칙없이 투자하지만 나는 우수한 투자자임에 틀림없다.
그러니 남들의 의견 중 마음에 드는 것만 듣고 나머진 무시한다.
투자전략에 따라 리밸런싱 할때도 손해본 건 안팔고 버티고, 조금 오른건 바로 팔아버린다.
미래 전망을 잘 할수 있다고 믿고 통계수치는 안보고 스토리만 그럴듯하면 혹하고 넘어간다.
이른바 '전문가'의 말에 따라 추천종목을 지르며 분산투자가 아닌 한두종목에 몰빵한다.
수익률 10% 따위는 너무 하찮다. 100% 이상은 노려야지!
남들은 대세 상승이라 수익률100%라는데 나만 꼴랑 20%야. 짜증나!

위와 같은 함정에 빠지지 않으려면 전략은 백테스트를 통해 검증하고, 일단 전략을 정했으면 최소한 6개월은 유지한다.

 

성공적인 투자를 위해선 손실이 커지면 만회가 불가능하니 손실을 최소화해야 한다. 손실 최소화하려면 변동성을 낮춰야 한다. 비록 심심하더라도 조금 먹고 조금 깨지는 게 장기 수익률은 훨신 높다. 수익률 외에 MDD도 매우 중요하다.

 

● 자산배분 전략의 종류   

전략	내용
유대인 전략	주식*, 국채, 리츠(부동산)에 각각 1/3씩 투자
60/40 포트폴리오	주식 60%, 채권 40%
영구 포트폴리오	주식 25%, 장기국채 25%, 금 25%, 단기채권 25%
사계절 포트폴리오	주식 30%, 중기국채 10%, 장기국채 40%, 금 7.5%, 원자재 7.5%
올웨더 포트폴리오	미국주식12%, 미국 외 선진국주식 12%, 신흥국주식 7%, 원자재 7%, 금 7%, 장기국채 18%, 물가연동채 18%, 회사채 7%, 신흥국채권 7%

* 내용에서 주식과 채권은 기본적으로 미국주식, 미국채권을 의미함

 자산배분 %에 너무 집착할 필요는 없다. 중요한 건 분산투자하고 정해진 배분을 유지하도록 리밸런싱 하는 것이다.

 

● 마켓 타이밍 기본전략

1) 모멘텀 : 최근 3~12개월간 많이 오른 자산은 향후 3~12개월 동안에도 계속 오를 가능성이 높다.
2) 계절성 : 주식은 11~4월 수익이 5~10월 수익을 압도한다
3) 경제지표 : 이건 어려우니 패스...

 

● 동적 자산배분 전략 소개

이름	전략
GTAA 5	포트폴리오를 5개 자산으로 나누고 각 자산의 가격이 10개월 이동평균보다 높으면 매수, 아니면 현금으로 보유
GTAA3 공격형	13개 ETF에 대해 기간 평균수익률 계산해 가장 수익률이 높은 3개 ETF에 투자, 수익률이 낮으면 현금 보유
오리지널 듀얼 모멘텀	12개월 상대 모멘텀을 보고 미국 또는 선진국 주식에 투자하되, 수익성이 현금보다 떨어지면 주식을 팔고 채권을 삼
DAA	카나리아 자산군으로 공격비중 결정하고 모멘텀이 높은 ETF에 투자

그외에 종합 듀얼 모멘텀, PAA, VAA 등이 있는데 개인적으로 시장 상황을 파악하는 첨병인 카나리아 자산군 개념을 도입한 DAA가 마음에 들었다.

거인의 포트폴리오