[책] 운과 실력의 성공 방정식 (마이클 모부신)

 

우리는 보통 성공한 사람을 보며 "실력이 대단하다"고 칭송하고, 실패한 사람에게는 "노력이 부족했다"며 손가락질한다. 하지만 마이클 모부신은 이런 단순한 이분법이 얼마나 위험한지 경고한다. 그는 성공의 공식을 아주 명쾌한 수식으로 정의한다. 

결과 = 실력 + 운
실력 = 결과 - 운

우리가 목격하는 결과에서 '운'이라는 거대한 거품을 걷어내지 않는 한, 그 누구의 진짜 실력도 제대로 측정할 수 없다는 뜻이다.

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1. ‘자격증 시험’ 보듯 주식을 하면 망하는 이유

문제는 세상이 복잡해질수록 이 '운'의 변동성이 실력의 미세한 차이를 완전히 덮어버린다는 거다.
우리는 은연중에 세상을 자격증 시험처럼 대하는 오류를 범한다. 운전면허나 토익은 공부량(실력)이 합격(결과)을 90% 이상 결정하는 선형적인 세계다. 열심히 한 만큼 나온다. 근데 주식 시장은? 전교 1등이 들어와도 시장 상황(운)이 나쁘면 초등학생보다 수익률이 낮을 수 있는 비선형적인 세계다.
예시로 생각해 보자. 주식투자 결과를 100점 만점이라 치고, 운의 영향이 +50에서 −50 사이를 왔다 갔다 한다고 가정해보자.
철수는 "코스피가 너무 올랐다"는 막연한 감으로 코스피 곱버스에 올인했다. 반면 영희는 자산배분 원칙을 지키며 장기투자를 유지하고 있었다. 그런데 갑자기 트럼프가 이란과 전쟁을 시작하면서 코스피가 폭락해버렸다. 철수는 운 좋게(+50) 결과 100점, 영희는 운이 나빠서(−50) 결과 30점을 받았다. 그럼 철수가 영희보다 투자 실력이 좋은 걸까?
위 공식에 대입하면 이렇게 된다.

• 철수의 실력 = 100 − 50 = 50점
• 영희의 실력 = 30 − (−50) = 80점

결과만 보면 철수의 압승인데, 운을 걷어내고 나면 실제 실력은 영희가 훨씬 높다는 거다. 이걸 모르면, 영희는 반성문 쓰고 철수는 유튜브 개설하는 세상이 된다. 실제로 그런 세상이기도 하고.

2. 똑똑한 사람이 늘어날수록 ‘운’이 승패를 가른다 : 실력의 역설

육상 선수와 100m 달리기를 하면 초보자는 백 번을 뛰어도 백 번 모두 진다. 이게 '실력의 영역'이다. 반면 슬롯머신이나 로또에서는 초보자가 전문가를 이길 가능성이 충분하고, 단기적으론 압도할 수도 있다. 이게 '운의 영역'이다.
모부신은 세상의 모든 활동이 이 양극단 사이 어딘가에 놓여 있다고 설명한다. 테니스나 수능은 실력이 중요하지만 운을 무시할 수 없고, 포커나 주식 투자는 실력이 필요함에도 단기 결과가 운에 뒤집히는 경우가 허다하다.

이 책에서 가장 인상 깊었던 대목은, 현대 사회로 올수록 주식 투자에서 운의 영향력이 왜 더 커졌는지를 분석한 부분이다.
과거에는 정보가 희소했다. 그래서 작은 실력 차이가 엄청난 결과의 차이를 만들었다. 하지만 지금 주식 시장은? 모든 정보가 실시간으로 공유되고, 고도로 훈련된 투자자들이 거의 비슷한 수준의 지식을 들고 맞붙는다. 참여자 모두가 똑똑해져서 실력의 격차가 줄어들면, 아이러니하게도 승패를 결정짓는 마지막 한 끗은 실력이 아니라 아주 미세하고 무작위적인 요인, 즉 '운'이 된다.

저자는 이걸 '실력의 역설' 이라고 부른다. 실력자들이 모여서 실력의 표준편차가 줄어들수록, 운이 미치는 상대적 영향력은 오히려 폭발적으로 커진다는 거다. 운의 변동성이 실력의 우열을 가려버리는 안개 역할을 하기 때문이다. 쉽게 말하면, 다들 고수가 되면 될수록 결국 운빨 싸움이 된다는 뜻이다. 씁쓸하지만 이게 현실이다.

3. 운의 파도 속에서 중심을 잡는 4가지 생존 전략

그렇다면 운의 변동성이 지배하는 이 가혹한 시장에서 우리는 어떻게 중심을 잡아야 할까? 저자는 네 가지 해법을 제시한다.

첫째, '결과'가 아닌 '프로세스'에 집중하라.
운이 개입되는 판에서는 나쁜 결정이 운 좋게 큰 수익을 가져다주기도 한다. 하지만 러시안 룰렛으로 돈을 번 사람을 실력자라고 부르지 않듯, 위험한 방식으로 얻은 수익은 실력이 아니라 운 좋게 살아남은 것일 뿐이다. 수익이 났다고 자만하지 마라. 그건 '운 좋은 실패'일 수 있다. 반대로 원칙을 지켰는데도 손실이 났다면, 그건 오히려 '과정의 승리'다.
진짜 실력은 결과가 아니라, 자신의 가설이 틀렸을 때 그걸 인정할 수 있는 반증 가능성을 확보하고 그 기준을 기계적으로 지키는 의사결정 시스템에 있다.

둘째, 평균 회귀를 직시하고 '소수의 법칙'이라는 통계적 함정에서 빠져나와라.
최근 급등주를 맞혔다고 떠드는 유튜버나, 1~2년 수익률이 좋은 펀드 매니저에게 열광하는 건 전형적인 지능의 패배다. 운에 의해 발생한 극단적인 성과는 시간이 흐를수록 반드시 평균으로 돌아온다. 단기 성과는 실력이 아니라 운의 변동성이 빚어낸 일시적인 왜곡일 확률이 훨씬 높다. 누군가의 실력을 진정으로 검증하고 싶다면, 수천 번의 매매 횟수와 10년 이상의 장기 데이터라는 '통계적 증거'가 나올 때까지 판단을 보류해야 한다.

셋째, 실력과 운의 영역을 철저히 분리하고 '체크리스트'로 무장하라.
운이 중요하다고 해서 공부가 무용하다는 허무주의에 빠지면 안 된다. 재무제표 분석이나 자산 배분 전략 같은 '실력의 영역'은 뼈를 깎는 노력으로 갈고닦아야 한다. 다만 인간은 본질적으로 감정에 취약하고 오만한 존재라서, 비행기 조종사나 수술대의 의사처럼 엄격한 투자 체크리스트를 만들어 실력의 영역에서 발생할 수 있는 사소한 실수를 원천 차단해야 한다.
반면 전쟁, 팬데믹, 금융 위기 같은 불가항력적인 '운의 영역'은 예측하려 들지 마라. 솔직히 우리 인간의 예측력은 동전 던지기보다 나을 게 없다. 대신 미리 세워둔 시나리오에 따라 기계적으로 '대응'하는 것만이 유일한 생존법이다.

넷째, 확률적 사고를 체득하고 불확실성을 수용하라.
운의 변동성이 크다는 건 결과가 확률적으로 분포한다는 뜻이다. 실력이 뛰어나다는 건 단 한 번의 승리를 보장받는 게 아니라, 반복된 시행 속에서 승리할 '확률'을 조금이라도 내 편으로 만들어둔 상태를 의미한다.
일류 포커 플레이어들은 돈을 잃었을 때보다, 확률적으로 유리한 패를 들고도 나쁜 결정을 내렸을 때 더 괴로워한다고 한다. 그들은 오직 '내가 올바른 확률에 베팅했는가'만을 따진다. 카지노가 돈을 버는 원리도 마찬가지다. 카지노는 개별 고객이 돈을 따가는 것에 연연하지 않는다. 통계적으로 유리한 확률을 설정해두었기 때문에, 수만 번의 게임이 반복되면 결국 운의 변동성은 사라지고 승리만 남는다는 걸 알기 때문이다.
우리도 마찬가지다. 단기적인 실패에 일희일비하지 말고, 플러스 기댓값을 가진 시스템을 유지하면서 변동성을 그냥 비용으로 감내해야 한다.

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결론: 통제할 수 있는 유일한 것에 집중하라

결국 우리는 결과를 통제할 수 없음을 겸허히 인정해야 한다. 우리가 통제할 수 있는 건 오직 하나, 확률을 내 편으로 만드는 의사결정의 과정뿐이다.
단기 수익은 시장이 잠시 빌려준 '운'임을 명심하고, 오직 장기적인 승률을 극대화하는 의사결정 프로세스를 구축하고 다듬는 데 모든 에너지를 쏟아부어야 한다. 그게 이 불확실한 세상에서 실력자가 결국 이기는 유일한 방식이다.

 

마이클 모부신 운과 실력의 성공 방정식 | 마이클 J. 모부신