[책] 절대수익 투자법칙

 

절대수익 투자법칙

 

부제에 언급된 올웨더 포트폴리오 구성 및 운영에 대한 실제적인 내용이 상세히 설명되어 있는 한편, 투자에 대한 기본적인 지식들 (분산투자의 중요성, 지수ETF의 효과, 자산배분의 효과 등)부터 샤프지수 같은 세부적인 지식도 언급하고 있다.

이렇게 다양한 내용을 수록된 것이 장점이자 단점인 듯 하다. 어찌 보면 초보자에겐 이 한권으로 자산배분전략을 적용한 투자를 시작할 수 있는 동기가 될 수 있고, 이미 자산배분투자를 하고 있는 이에겐 특별히 새로운 점이 별로 없을 수도 있겠다.

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1. 세계 최고의 헤지펀드를 파헤치다

 - 남들이 좋다고 해서, 느낌이 좋아서 하는 투자는 성공하기 힘들고, 성공하더라도 그 행운은 오래 지속되지 못한다.

 - 투자성공을 위해선 자신만의 구체적인 이유와 논리적인 토대가 있어야 한다 

 

2. 우리의 투자는 왜 실패하는가?

 - 금융전문가들의 이야기를 들어도 돈을 벌기는 어렵다
 - 개인이 직접 주식투자를 해도 돈을 벌기는 어렵다
 - 많은 사람은 자신의 능력을 과대평가해 시장수익률 이상 거두는 것을 어렵지 않다고 착각한다
 - 생존을 위한 즉각적이고 자동적인 사고방식이 투자에서는 불리하다 
 - 투자를 할 땐 복잡한 계산을 포함해 집중과 노력을 통해 판단하는 사고방식이 필요하다

3. 투자의 미슐랭으로 가기 위한 기초

 - 연평균 5% 이상의 수익을 꾸준하게 유지하기는 쉬운일이 아니다. 
 - ETF를 통해 개인투자자도 분산투자하기 쉬워졌다
 - 세금측면에서 해외ETF에 투자하는 것이 유리하다

4. 올웨더 포트폴리오의 모든 것 : 투자자산과 비율

 - 알파 투자는 시장 초과수익률을 추구하는 투자방법이고 베타 투자는 시장수익률 자체를 추구하는 방법이다
 - 일반투자자는 알파에 욕심내지 말고 베타에 집중해야 한다
 - 주식에 올인할 경우 10~20년에 한번씩은 절반 이상의 자산이 증발할 수 있다
 - 주식과 채권은 일반적으로 반대로 움직이므로(음의 상관관계) 둘다 보유하면 포트폴리오를 수익을 안정적으로 유지할 수 있다
 - 자산배분전략의 클래식으로 주식 60%, 채권 40% 투자하는 60/40 전략이 있다
 - 60/40 전략은 주식수익에 따라 포트폴리오 전체의 영향이 큰 문제가 있어 이를 보완하기 위해 리스크 패리티 전략이 개발되었다
 - 리스크 패리티 전략은 주식과 채권의 위험성(변동성)을 비슷한 수준으로 관리하는 방법이다
 - 인플레이션에 대비해 리츠나 비트코인, 금 등을 자산에 추가하는 경우도 있다
 - 레이 달리오는 주식 30%, 장기채 40%, 중기채 15%, 원자재 7.5%, 금 7.5%로 구성되는 올웨더 포트폴리오를 제안했다
 - 저자는 주식 36%, 채권 50%, 금/원자재 14%인 올웨더 포트폴리오를 제안하고 있다

5. 투자 전 반드시 하자, 백테스트

 - 투자전략을 과거실적에 적용해 시뮬레이션해보는 것을 백테스트라 하며 전략을 검증하기 위해 필수단계다
 - 하지만 과거는 미래와 다르므로 백테스트 결과를 맹신하는 것은 위험하다
 - 과거 약 100년간 백테스트 결과 올웨더 포트폴리오의 CAGR은 9.24%, MDD는 -30~-40% 였다
 - 백테스트는 반드식 직접해봐야 전략의 문제점을 파악할 수 있고, 전략 업그레이드 아이디어를 떠올릴 수 있고, 배움이 가능하다

6. 올웨더와 관련된 질문들

 - 금리의 방향을 예측하는 것은 엄청나게 어렵다
 - 경제지표를 통한 거시경제로부터 마켓타이밍을 고민하지만 대부분은 타이밍을 잡지 못할 확률이 높아 기본원칙을 따를 때 리스크 대비 더 높은 수익을 거둘 수 있다

7. 주화입마를 주의하라

 - 올웨더 같은 전략적 자산배분(or 정적자산배분, Strategic Asset Allocation)에서 성과를 개선하기 위해 전술적 자산배분(or 동적자산배분, Tacticla Asset Allocation)이 많이 개발되고 있다
 - 하지만 저자는 장기적으로 볼 때 동적자산배분이 정적자산배분보다 우수한 성과를 거두기는 어렵다고 주장한다( 개인적으론 동의하기 어려운 내용이다)

 

[참고 : 투자철학 십계명, 보글헤즈]
 - 실현 가능한 계획을 세워라
 - 일찍 투자하고 자주 투자하라
 - 너무 많거나 적은 리스크를 감당하지 마라
 - 분산하라
 - 시장을 예측하지 마라
 - 인덱스 펀드를 사라
 - 비용을 최소로 하라
 - 세금도 최소로 하라
 - 단순하게 투자하라 
 - 끝까지 버텨라