여러 투자방법론 요약 및 개인 선호도

 

정보, 모멘텀, 매크로, 퀀트, 가치, 패시브 투자 등등

 

대투자 시대를 맞이하여, 다양한 투자 방법을 나름대로 구분하고 각 전략에 대한 개인적인 호불호를 정리한다. 물론 이 내용은 이미 많은 문헌에서 다루어진 내용이기에 새로울 것은 없다.

1. 정보 투자 : 누구보다 빠른 정보만이 돈을 벌어준다

뉴스나 정부 발표 등 공개된 정보를 빠르게 파악하여 대응하는 방법이다.
문제점: 뉴스로 공개되는 정보는 이미 소수의 내부자들이 거래를 마친 후 나오는 한 박자 늦은 정보일 수밖에 없다. 따라서 공개된 정보를 과신하는 것은 위험하다.

• 성공 조건:
  • 선제적 정보 확보: 남들이 모르는 정보를 먼저 확보하여 선제적으로 대응해야 한다. 이는 자칫 '내부자 거래' 문제로 이어질 수 있다.
  • 고차원적 분석: 공개된 정보를 활용하되, 단순한 1차원적 사고가 아닌 고차원적인 경제 흐름을 예상하여 투자할 수 있어야 한다. 이는 경제 흐름에 대한 경험과 센스를 보유한 고수에게만 가능하다
• 개인적 견해: 나는 이러한 고수에 해당하지 않기에 이 전략은 사용하지 않는다.
• 보충: 지인이나 친구의 추천, 혹은 뉴스에 부쩍 자주 등장하는 종목에 대한 매수도 넓게 보면 정보 투자에 포함된다. 다만, 이런 경우는 장기적으로 실패하는 경우가 많다.

2. 매크로 투자 : 복잡한 세상의 큰 그림을 읽어야 미래를 예측할 수 있다

거시경제의 흐름을 분석하여 투자 결정을 내리는 전략이다. 글로벌 경제 흐름, 지정학적 리스크, 국가 간 관계 등을 종합적으로 분석한다.

• 대표 투자자: 레이 달리오(Ray Dalio) 등이 유명하며, 경제 및 금융 시장에 대한 깊은 지식이 필수적이다.
• 분석 영역 예시: 현재 고금리 상황에서 연준의 금리 인하 시점 예측, 국채 발행량 변화, 실업률 증가 추세 분석, 미국-한국 무역 상황 변화, 우크라이나 및 이스라엘 전쟁에 대한 미국의 대응 등 복잡한 상황을 모두 고려한다.
• 개인적 견해: 웬만한 고수가 아니면 성공하기 어렵다. 나는 스스로 똑똑하지 않음을 알기에 이러한 복잡한 상황을 섣불리 예측하거나 판단하려는 시도 자체를 하지 않는다.
• 정보 투자와의 비교: 매크로 투자는 단기적인 뉴스를 포함한 모든 공개 정보를 활용하는 일반적인 정보 투자와 달리, 거시경제 관련 정보에 특화되어 있다는 차이가 있다.

3. 패시브 투자 : 최고가 될 수 없다면 시장 전체에 묻어가라

투자 비용을 최소화하고 장기적으로 시장 평균 수익률을 추구하는 전략이다.

• 기본 전제: 스스로 시장 평균보다 높은 수익을 달성할 수 없음을 인정하고, 단순히 시장의 성장 흐름에 편승하는 전략이다.
• 구체적 방법: S&P 500, 나스닥 100, KOSPI 200 등 지수형 ETF를 매수하여 10년, 20년 장기간 보유한다.
• 장점: 특별한 공부나 매매 타이밍에 대한 고민이 필요 없는 쉬운 방법이다. 초등학생도 할 수 있는 전략으로 비유되기도 한다.
• 단점: 주기적으로 닥치는 폭락장을 버틸 수 있는 강한 정신력이 필요하다. 멘탈 관리에 실패하면 중간에 포기하게 되는 경우가 많다.
• 창시자: 뱅가드 그룹을 설립한 **존 보글(John Bogle)**이 패시브 투자의 창시자이다.

4. 가치 투자 : 제 가치를 못 받는 보물을 찾아서 인내심으로 기다린다

기업의 내재 가치에 비해 저평가된 주식을 싸게 매수하여, 주가가 적정 가격에 도달할 때까지 기다리는 전략이다.

• 대표 투자자: 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham)과 워런 버핏(Warren Buffett)이 가치 투자로 유명하다.
• 핵심 과제: '좋은 주식이 저평가되어 있을 때 산다'는 원칙은 좋으나, 내재 가치를 어떻게 판단할 것인가가 핵심 문제이다. PER, PBR 등 전통적 재무 지표가 낮은 경우 저평가로 간주하는 방법이 고전적인 방식이며, 기업의 재무제표를 깊이 있게 분석하기도 한다. 최근엔 기업의 혁신성, 브랜드 가치, 독점적 지위 등 정량화하기 어려운 측면까지 고려하여 가치를 평가하는 경우도 있다.
• 개인적 견해: 수많은 주장과 이론이 있지만, 나의 지식 수준으로는 그 판단을 내리기 어렵다.
• 시간 문제: 현재 저평가된 주식을 찾더라도 언제 가치를 인정받아 주가가 오를지 알 수 없다는 점도 문제다. 인내심이 부족하여 5년 이상 기다리기 힘들 수 있다. (몇 년 전에 아이온큐를 약간 사서 가지고 있다가 결국 못버티고 팔았는데 최근 폭등하는 걸 보면 참...)

5. 모멘텀 투자 : 관성의 법칙은 주가에도 통한다

가치 투자가 기업의 본질적 가치를 중시하는 것과 달리, 모멘텀 투자는 그러한 가치 분석을 배제하고 주가, 거래량 등 최종적으로 드러난 값의 추세(모멘텀)로 판단한다.

• 기본 전제: 주가에도 관성(모멘텀)의 법칙이 적용되어, 오르는 주식은 계속 오르고 내리는 주식은 계속 내려간다고 가정한다.
• 투자 행동: 주가가 상승하기 시작하면 매수하고, 고점을 찍고 하락하기 시작하면 매도한다.
• 장점: 주가만 모니터링하면 되므로 기업 분석이나 복잡한 경제 상황 고민이 상대적으로 덜하다.
• 단점: 급격한 하락장을 만나면 큰 손실을 볼 수 있어, 분산 투자나 손절매 같은 안전장치가 필수적이다.
• 특징: 가치 투자보다 투자 기간이 상대적으로 짧으며, 박스권이나 하락장에서는 불리한 편이다.
• 개인적 견해: 공돌이 출신이다 보니 복잡한 경제지표 분석 없이 자동 계산이 용이한 모멘텀 투자를 매우 선호한다.

6. 기술적 투자 전략 : 차트라는 과거의 지도에서 미래 가격 패턴의 실마리를 찾는다

차트, 가격, 거래량 등의 패턴을 분석하여 미래의 가격 움직임을 예측하려는 방법이다.

• 기본 전제:시장의 모든 정보는 이미 가격에 반영되어 있다. 시장 참여자들의 심리는 변하지 않으므로, 가격 움직임 패턴은 미래에도 과거와 비슷하게 발생할 것이다.
• 분석 도구: 골든 크로스, 저지선(지지선/저항선), 이동 평균선, RSI, 볼린저 밴드 등 차트 기반 용어가 등장하면 기술적 분석에 해당한다.
• 한계: 그래프와 패턴에 기반하므로 정량적으로 보일 수 있으나, 동일한 차트라도 분석하는 사람에 따라 다르게 해석될 수 있다. 심할 경우 '귀에 걸면 귀걸이, 코에 걸면 코걸이' 식의 주관적 해석이 될 수 있다는 한계가 있다.
• 모멘텀 투자와의 관계: 앞에서 설명한 모멘텀 투자 역시 주가의 추세와 그 강도에 집중하는 점에서 기술적 투자의 한 형태로 볼 수 있다.

7. 퀀트 투자 : 인간의 감정 없이 오직 데이터와 규칙으로만 투자를 자동화한다

계량화가 가능한 수치를 활용하여 구체적인 매수/매도/보유 규칙을 따르는 '규칙 기반' 투자 방법이다.

• 주요 도구: 수학 모델, 통계 분석, 프로그래밍 등이 주로 사용된다.
• 특징: 인간의 심리를 일체 배제하고 오로지 데이터에 기반해 의사 결정하기 때문에 일관성 있는 투자가 가능하다. '투자의 자동화'로 비유될 수 있다.
• 활용 전략: 모멘텀 투자, PER/PBR 등을 이용한 가치 투자 등 데이터로 표현 가능한 모든 전략은 퀀트 투자화가 가능하다.
• 필요 능력: 데이터를 다루어야 하므로 파이썬이나 스프레드시트 등의 사용 능력이 필요하다. 최근에는 퀀트 로직을 간단히 테스트할 수 있는 플랫폼이 생겨 개인 투자자의 접근성이 좋아졌다.
• 과최적화 (Overfitting): 과거 실적의 백테스트에서 좋은 결과가 나오도록 규칙을 반복 수정하다 보면, 전략이 너무 복잡해져서 과거의 특정 경우에만 잘 들어맞는 강건성(Robustness)이 낮은 전략이 탄생하게 된다.

8. 결론

세상엔 정말 다양한 투자방식이 있다. 각각의 전략은 시발점이 되는 시장에 대한 가정 자체가 다르다. 무림에 느려도 꾸준히 강해지는 수련방식을 택하는 정파와 빨리 강해지지만 위험한 사파가 있는 것처럼. 그럼에도 어떤 전략이 맞고 어떤 전략은 틀리다고 말할 순 없다. 알려진 모든 전략에서 각각 성공한 사람들은 존재하기 때문이다. 중요한 것은 전략 자체가 아니라 자신에게 잘 맞는 전략을 선택해 꾸준히 실천하는 것이다. 

인문학이나 정치경제 센스가 부족하고 정성적인 과정을 싫어하는 나같은 사람은 계량화가 용이한 모멘텀 투자와 정신수양만 되면 실천하기 쉬운 패시브 투자가 적합하다고 판단해 이 전략에 기반해 투자를 하고 있다.